盘古智能(301456)会集光滑范畴专精特新小伟人盘古智能自2012年起深耕风机会集光滑体系，市占率已到达40%以上，根本掩盖了国内销量排名前十的风机制造厂商。会集光滑为营收主力，光滑配件、液压体系配件销售额迅速增加。2023年上半年光滑范畴营收同比增加37%、液压范畴增速62%。近三年毛利率均在5

  会集光滑体系是风机标配。2015年前，会集光滑商场被斯凯孚、贝卡为主的外资企业主导，2015年之后，公司根据深沉的精细加工才能、复合技能运用以及定制化出产才能，完成了会集光滑体系及中心零部件的全面自主可控，并逐渐切入高端商场，奠定了高毛利的产品和技能根底，逐渐完成国产代替。产能利用率与产销率维持在93%以上，募投项目稳步推动完成扩产。

  盘古智能依托精细加工才能切入液压变桨体系商场，将在闻名公司进入挂机试验，有望打破风机液压体系被博世力士乐等少量液压出产企业独占的局势。经过测算2023-2025年中国年均新增风电变桨体系商场空间将到达40-50亿，考虑到咱们咱们都以为液压变桨有望成为干流道路，经过测算风电变桨体系的商场规模，能够反映风电液压变桨体系的潜在商场空间。横向来看，光滑液压更是在往工程机械、轨道交通、工业机床、盾构机等应用范畴拓宽。

  根据公司订单状况及风机液压变桨体系验证发展，估计公司2023/2024/2025年归母净利润1.5/2.0/2.6亿元，EPS对应1.02/1.35/1.76元/股，给予24年内32倍PE，方针价43.2元。看好公司在光滑体系和液压体系范畴的国产代替才能及公司在液压变桨范畴的竞赛优势和商场潜力，初次掩盖给予“增持”评级。

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